“光伏一哥”市值蒸发2200亿,为何被冷落?
“光伏一哥”不好当,光伏一哥凡是市值有点事儿,聚光灯全部照过来,何被压力能不大吗?冷落
自2021年11月份涨至73.6元见顶后,隆基绿能变身熊股,光伏一哥K线震荡向下,市值目前还在探底过程中。何被
截至2023年4月27日收盘,冷落公司股价为35.97元,光伏一哥总市值为2727亿元,市值跌回至2020年11月份位置。何被
隆基绿能最新股价与昔日高点相比,冷落累计跌超51%,光伏一哥总市值蒸发超2200亿元。市值
为何不被追捧了?何被原因一是光伏板块经过一轮拔估值行情后,或有大资金落袋为安;原因二是隆基绿能业绩光环被抢、毛利率持续下降。
此外,隆基绿能面临两个隐忧,包括所处硅片行业存在产能过剩现象、所处组件行业竞争激烈,也使得投资者做多信心减弱。
股价腰斩、市值蒸发千亿
2021年11月1日,这是隆基绿能的高光时刻。当日,该公司最高涨至73.6元,总市值在5000亿元以上。
当投资者还在幻想下一个历史记录时,股价拐点来了。
从2021年11月2日开始,一根绿色上阴影线,预示着隆基绿能进入熊市阶段。此后,该公司震荡下跌-反弹-继续下跌。
进入2023年后跌破40元股价关口,公司最新收盘价为35.97元,总市值为2727亿元,仍是光伏设备板块市值最高的一家企业。与历史高位相比,隆基绿能累计跌超51%,总市值蒸发超2200亿元。
隆基绿能腰斩,是多个因素共振的结果。
从市场因素看,2020年、2021年以光伏为代表的新能源概念股走出了一波大行情,隆基绿能短短2年时间大涨4倍以上,市盈率(TTM)一度超过45倍,公司估值曾超过近五年70分位值水平。
当牛股快速上涨后,会积累一批获利盘,部分资金或许高位变现。其实,除了隆基绿能,像阳光电源、晶澳科技等光伏牛股也出现了明显调整情形。
还有分析认为,市场对光伏板块预期谨慎,一是认为2024年增速和供给失衡,二是认为前期调整幅度不大,股价缺乏弹性。
从盈利因素看,隆基绿能业绩光环被抢,且毛利率持续下降。
隆基绿能过去是最赚钱光伏公司,去年却被通威股份反超。2022年,隆基股份实现归属净利润147.79亿元,同比增长62.66%。同年,通威股份实现归属净利润257.3亿元,同比增长217.25%。
我们关注到,隆基绿能2022年的利润表现未超市场预期。证券软件显示,有20家机构预测隆基绿能2022年归属净利润平均值为151.46亿元,实际数值低于150亿元。
另外,在2018年至2022年前三季度,隆基绿能毛利率分别为22.25%、28.9%、24.62%、20.19%、16.11%,近五个报告期合计下滑了6.14个百分点。毛利率下降的主要原因是原材料的涨价。
此外,从2021年11月份开始,相继出现海外光伏调查、被取消电价优惠、董事长钟宝申旗下价值超过13亿元市值股票进行“非交易过户”(与离婚的财产分割有关)等一系列消息,短期内造成投资者情绪波动。
两个隐忧
隆基绿能是光伏组件一体化龙头公司,业务涵盖硅片、电池片、组件等。
光伏产业链中的上游是硅料和硅片,硅片由硅料加工而成;中下游是电池和组件,电池片由硅片制成,组件则由电池片串并联连接而成。
目前,隆基绿能面临两个隐忧,包括所处硅片行业存在产能过剩现象、所处组件行业竞争激烈。
在硅片环节,隆基绿能和TCL中环呈现双寡头格局,且双方上演着硅片尺寸之争。
公开信息显示,隆基绿能、晶澳科技、晶科能源等企业主推将182mm*182mm作为硅片标准尺寸;TCL中环、天合光能、东方日升等企业主推将210+/-0.25mm作为硅片标准尺寸。阿特斯阳光和江苏润阳悦达同时参与两大阵营,选择两边押注两边。
不难看出,“隆晶晶”为代表的182mm与“环天东”为代表的210mm形成两大阵营。
目前,光伏行业尚未就尺寸统一达成共识,反映出光伏企业之间对市场话语权争夺。未来谁的竞争力更强?这考验着相关企业的供应链能力以及在下游推广中主导权强弱。
不过,当这些企业互相PK之际,也不能忽视硅片产能过剩现象。
供给端显示,截至2022年末,国内硅片总产能将持续扩张至650 GW以上;需求端显示,券商机构预计2023年全球光伏装机375GW以上,对应的光伏对硅片需求量约为437GW。经对比,硅片行业供给或大于需求。
随着新玩家持续入场,硅片行业已经形成一片“红海”。而 一旦某行业产能过剩,价格自然会进入下滑通道。例如,从2022年10月底开始,硅片出现降价潮,TCL中环打响降价第一枪,隆基绿能紧跟其后下调了部分单晶硅片价格。
接受机构调研时,有机构提问称,“请问如何看待光伏行业产能过剩的担忧? ”
隆基绿能方面回复称,“受光伏高景气需求的驱动,行业供给不断增加,在某一阶段出现过剩是可能出现的现象......客观地讲,过剩是市场经济环境下要面临的一种情况。 因此,公司一直思考的是如何构建企业在过剩状态下的全面竞争力”。
再看组件业务,隆基绿能面临的竞争压力也不小。
2022年,隆基绿能的组件出货量保持全球第一位置。不过,追赶者与其差距正在缩小。
华夏能源网数据显示,2022年中国光伏组件出货量前四大厂家分别是隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技,头部四家单家出货量均超过40GW。
值得一提的是,2021年时隆基绿能领先天合光能约14GW,到了2022年仅仅领先2GW。
券商机构预测,隆基股份在2023年底组件产能或达到85GW。另一位新进入者通威股份的实力不容小觑,券商机构预测公司今年底组件产能将达80GW。
2022年9月份,通威股份宣布斥资40亿,投资其在江苏盐城市的25GW高效光伏组件项目。消息一出,在光伏行业掀起一波热议,这意味着公司将进军光伏下游组件生产。
当时有评论称,“通威股份扩产组件将行业竞争”、“短期利空二三线组件企业,长期也将影响一线的竞争格局”。隆基绿能面对通威股份的强势进军,是否会卷入价格战,有待观察。
面对股价腰斩的隆基绿能,大家认为跌出投资价值了吗?欢迎在下方留言。
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